熱點問答：美聯(lián)儲為何暫停加息步伐

新華社北京6月15日電 熱點問答：美聯(lián)儲為何暫停加息步伐

新華社記者熊茂伶 劉亞南

美國聯(lián)邦儲備委員會在14日結(jié)束的貨幣政策會議后宣布暫停加息，這是美聯(lián)儲一年多內(nèi)連續(xù)10次加息后首次按下“暫停鍵”，標(biāo)志著2022年3月開啟的加息周期進入新階段。

面對仍處高位的通脹，美聯(lián)儲為何在此時暫停加息?何時將重啟加息?既要抗擊通脹、又要防范金融風(fēng)險，美聯(lián)儲為何陷入兩難境地?

為何暫停加息

6月14日，美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾(后)在華盛頓出席記者會。美國聯(lián)邦儲備委員會14日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布維持5%至5.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。(新華社記者劉杰攝)

自2022年3月開啟本輪加息周期以來，美聯(lián)儲已連續(xù)10次加息，累計加息幅度達500個基點，這是自上世紀(jì)80年代以來最快的加息步伐。今年以來，美聯(lián)儲放緩了加息步伐，在過去三次會議上分別加息25個基點。在5月貨幣政策會議后，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間達到5%至5.25%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在為期兩天的議息會議后對媒體表示，緊縮政策的全面影響尚未顯現(xiàn)，美聯(lián)儲離降低通脹的目標(biāo)近了很多，放緩加息步伐符合常理。美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會在會后發(fā)布聲明稱，暫停加息讓委員會得以評估更多信息及其對貨幣政策的影響。委員會將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策對經(jīng)濟活動和通貨膨脹影響的滯后程度，以及經(jīng)濟和金融走勢。

美國企業(yè)研究所經(jīng)濟學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼對新華社記者表示，已有跡象表明美國經(jīng)濟正在降溫，且金融系統(tǒng)在大幅加息后面臨巨大壓力，美聯(lián)儲暫停加息是“有道理的”。

美聯(lián)儲在加息道路上“狂飆”，已將利率推升至16年來最高水平，對經(jīng)濟增長的抑制作用更加明顯。世界大型企業(yè)聯(lián)合會的報告顯示，5月消費者信心指數(shù)下滑，消費者對當(dāng)前就業(yè)狀況的評估出現(xiàn)了“嚴(yán)重的惡化”。

美聯(lián)儲激進加息還給銀行業(yè)帶來震蕩，引發(fā)3月硅谷銀行、簽名銀行關(guān)門，5月初第一共和銀行關(guān)閉。對沖基金Point72資產(chǎn)管理公司首席經(jīng)濟學(xué)家迪安·梅基認為，銀行關(guān)閉事件讓美聯(lián)儲加息不如此前激進。

何時重啟加息

這是2022年6月22日在美國華盛頓拍攝的美聯(lián)儲大樓。(新華社記者劉杰攝)

美聯(lián)儲此次暫停加息，并不代表本輪加息結(jié)束。鮑威爾在14日的記者會上表示，幾乎所有公開市場委員會參會成員都認為今年內(nèi)進一步加息是合適的。

根據(jù)美聯(lián)儲14日發(fā)布的最新季度經(jīng)濟預(yù)測，美聯(lián)儲官員對今年年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測中值為5.6%，明顯高于3月預(yù)測的5.1%。“點狀圖”顯示，在18名美聯(lián)儲官員中，12人認為今年年底前利率應(yīng)至少提升至5.5%至5.75%水平，其中還有3人認為利率水平應(yīng)該更高。這意味著美聯(lián)儲今年還有50個基點的加息空間。

美國銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·加彭表示，美聯(lián)儲官員對今年聯(lián)邦基金利率的預(yù)測比3月預(yù)測高50個基點，這令人吃驚。他預(yù)計美聯(lián)儲將在7月和9月分別加息25個基點。也有預(yù)測認為，美聯(lián)儲今年還有一次25個基點的加息。

美聯(lián)儲尚未就是否在7月貨幣政策會議上加息做出決定，但芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具顯示，截至當(dāng)?shù)貢r間14日晚，交易員預(yù)期美聯(lián)儲7月加息25個基點的概率已超過70%。

鮑威爾表示，實現(xiàn)通脹目標(biāo)很可能需要經(jīng)濟承受一定痛苦，經(jīng)濟衰退的“靴子”遲遲不能落下反而讓貨幣政策難以轉(zhuǎn)向，新的經(jīng)濟周期也難以開啟。他還表示，在通脹顯著下降后，美聯(lián)儲降息才會是合適的，沒有一個委員會成員預(yù)計今年會降息。

美聯(lián)儲為何陷入兩難

3月13日，客戶在美國加利福尼亞州圣克拉拉市硅谷銀行總部外排隊等候辦理業(yè)務(wù)。(新華社發(fā)，李建國攝)

在通脹依然明顯高于目標(biāo)、銀行業(yè)危機尚未“翻篇”的雙重困境下，美聯(lián)儲官員、市場觀察人士對是否繼續(xù)加息出現(xiàn)分歧，前方道路勢必艱難。分析人士認為，美聯(lián)儲之所以陷入當(dāng)前困境，是因為早期誤判形勢，導(dǎo)致美國經(jīng)歷40年來最嚴(yán)重的通脹，而后不得不激進加息，給金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展帶來風(fēng)險。

拉赫曼告訴記者，美聯(lián)儲在2021年犯了一個錯誤，即在巨大的財政刺激措施背景下，將利率長時間維持在過低水平，最終導(dǎo)致幾十年來最高通脹。拉赫曼說，美聯(lián)儲如果繼續(xù)加息，可能導(dǎo)致經(jīng)濟陷入衰退，也不應(yīng)采取“過度的貨幣政策”重新控制通脹。

美國財政部長耶倫3月表示，美聯(lián)儲持續(xù)加息是導(dǎo)致銀行接連關(guān)閉的主因。美聯(lián)儲和美國聯(lián)邦儲蓄保險公司也就銀行關(guān)閉發(fā)布了調(diào)查報告，其中反思了貨幣政策缺陷和監(jiān)管機構(gòu)自身不足等深層原因。耶倫日前接受美國媒體采訪時表示，考慮到銀行業(yè)整體環(huán)境，一些規(guī)模較小的銀行可能還會面臨整合。

盡管高利率導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩、銀行業(yè)承受壓力，美聯(lián)儲仍暗示有下一步加息計劃，根本原因在于當(dāng)前通脹水平依然明顯高于其2%的長期目標(biāo)。

美國勞工部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動較大的食品和能源價格后，5月核心消費者價格指數(shù)同比漲幅仍達5.3%。

分析人士認為，除了新冠疫情期間實施超寬松貨幣政策和財政政策外，去全球化動向、供應(yīng)鏈中斷和疫情帶來的勞動力供應(yīng)減少等也助長美國本輪通脹，因此化解通脹困境還需更長時間。