穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，背后有何政策考量？

(經(jīng)濟觀察)穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，背后有何政策考量？

中新社北京12月16日電 (記者 陳康亮)剛剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會議對明年中國的貨幣政策作出權(quán)威定調(diào)。

會議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力。要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，強化金融穩(wěn)定保障體系。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，此次中央經(jīng)濟工作會議提出的“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”與近期中共中央政治局會議關(guān)于貨幣政策的定調(diào)一致，屬于新提法。這一提法與近些年貨幣政策“松緊適度”“合理適度”“靈活適度”的提法有所不同。

貨幣政策為何會有新提法？植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平在接受中新社記者采訪時表示，這或許與當前中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境有關(guān)。當前國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)還不牢固，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，海外通脹高位運行，發(fā)達經(jīng)濟體持續(xù)加息，全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大。在這種大環(huán)境下，一方面，貨幣政策必須“有力”，以配合積極的財政政策加力提效，從而助力經(jīng)濟增長；另一方面，貨幣政策也必須“精準”，不搞大水漫灌，從而有效避免貨幣貶值等金融風(fēng)險。

“精準有力”的貨幣政策有何內(nèi)涵？在工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實看來，精準有力的貨幣政策具備如下特征：一是政策目標更加堅定，不被全球供給沖擊的復(fù)雜影響所干擾，不被短期不確定性因素所動搖，堅定不移地支持實體經(jīng)濟有序恢復(fù)，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價；二是政策工具更加多樣，不拘一格，綜合數(shù)量型工具和價格型工具，多種工具有序搭配；三是政策傳導(dǎo)更加直接，直達實體經(jīng)濟，直達微觀群體，直達民眾所需；四是預(yù)期引導(dǎo)更加高效，提升政策與市場的溝通效能，在此基礎(chǔ)上提振市場信心，最大化政策效果。

程實進一步指出，2023年，美聯(lián)儲可能將于上半年結(jié)束加息，終點利率可能接近5.25%-5.5%，如此背景下，預(yù)期中國貨幣政策還將以實現(xiàn)內(nèi)部均衡改善為首要目標，兼顧外部均衡，以我為主，動態(tài)優(yōu)化。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，“精準”，就要突出結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，加大對重點領(lǐng)域和行業(yè)定向“輸血”，實施精準滴灌，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)?！坝辛Α保蛻?yīng)適時降低存款準備金率，為金融機構(gòu)提供長期穩(wěn)定的低成本資金，繼續(xù)向市場發(fā)出穩(wěn)增長、擴內(nèi)需的明確信號。

連平分析稱，此次會議要求穩(wěn)健的貨幣政策精準有力，考慮到明年主要發(fā)達國家緊縮性貨幣政策可能趨緩，輸入性通脹壓力逐步減輕，中國國內(nèi)物價總體上會相對平緩，中國貨幣政策向松調(diào)節(jié)的空間將會增大。同時，擴大內(nèi)需仍需穩(wěn)健的貨幣政策精準有力，必要時可以進行適當降準、降息操作。明年中國央行可以靈活運用降準等總量工具保持市場流動性合理充裕；同時以不低于現(xiàn)有規(guī)模的結(jié)構(gòu)性工具持續(xù)支持中國經(jīng)濟發(fā)展的重點領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)，包括此次會議提到的小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域。

廣義的貨幣政策也包括匯率政策。受美聯(lián)儲加息等因素影響，今年人民幣匯率波動有所加劇，明年又將何去何從？

在程實看來，中央經(jīng)濟工作會議明確了穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進的經(jīng)濟工作總基調(diào)，這將為2023年中國實現(xiàn)高于全球平均水平的經(jīng)濟增長奠定基礎(chǔ)，而經(jīng)濟基礎(chǔ)決定貨幣表現(xiàn)。據(jù)此，預(yù)計人民幣對一籃子貨幣明年有望保持基本穩(wěn)定，甚至穩(wěn)中略升。而人民幣對美元匯率，考慮到明年美聯(lián)儲將結(jié)束加息，美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)階段性衰退，美元指數(shù)可能將有所下降，而中國的貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)，人民幣對美元匯率穩(wěn)步升值具備較強市場預(yù)期。(完)