2023年小心熱錢擾臺(tái)

2023金兔年即將開紅盤，走過2022年金融市場大混亂的修正后，投資人莫不期待隨著節(jié)氣的轉(zhuǎn)換，新年度迎來的將會(huì)是否極泰來，漸入佳境的一年。

雖然當(dāng)前，包括升息、通膨、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，以及供應(yīng)鏈重組等等利空依舊揮之不去，且在臺(tái)股封關(guān)期間，臺(tái)主計(jì)部門公布2022年第四季島內(nèi)經(jīng)濟(jì)成長率掉到-0.86％，全年僅剩2.43％，島內(nèi)總體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比市場預(yù)期得更差，企業(yè)界先前也多預(yù)警，未來半年將進(jìn)入景氣黎明前最黑暗的考驗(yàn)期，顯然對資本市場而言，上半年基本面幾無利多可以期待。不過元月份國際股市全面上演無基之彈，許多跡象也顯示，投資人氣已領(lǐng)先景氣觸底回升，且臺(tái)股很可能成為全球風(fēng)向轉(zhuǎn)變下的最大受益者之一。

去年歲末不同以往，我們看到的不是尾牙盛宴及大撒紅包的歡慶高潮，反而是企業(yè)因庫存風(fēng)暴狂襲，宣布裁員，大砍資本支出的動(dòng)作頻頻，島內(nèi)外總經(jīng)報(bào)告也全面下修對今年經(jīng)濟(jì)成長率的預(yù)測。其中，國際貨幣基金（IMF）預(yù)測，今年全球經(jīng)濟(jì)成長率將由去年3.2％下降至2.7％，并警告最糟時(shí)點(diǎn)還沒到。而臺(tái)灣地區(qū)在外銷遽減、內(nèi)需消費(fèi)不振下，臺(tái)“央行”估全年經(jīng)濟(jì)成長率僅2.53％，高盛，瑞銀等多家外商估臺(tái)灣地區(qū)今年經(jīng)濟(jì)成長率將不保2，標(biāo)普更估只剩1.5％。

然而，在市場一片保守看衰的氛圍下，擅長價(jià)值投資的股神巴菲特率先在去年第三季大買臺(tái)積電ADR，一躍成為其前五大股東之舉，不僅激勵(lì)了臺(tái)積電股價(jià)，也讓臺(tái)股燃起突圍再起的新希望。

無獨(dú)有偶，過去三年自臺(tái)股提款逾2兆元（新臺(tái)幣，下同）的外資，也在去年11月臺(tái)股一度跌破13,000點(diǎn)低點(diǎn)時(shí)，大舉回補(bǔ)近1,900億元，帶動(dòng)臺(tái)股單月大漲1,930點(diǎn)，創(chuàng)下史上單月漲點(diǎn)第二高紀(jì)綠。新臺(tái)幣也因此大幅回升超過4％，創(chuàng)下逾24年來單月最大升幅。

今年元月，外資的熱錢戲法再現(xiàn)，單月買超臺(tái)股1,256億元，帶動(dòng)指數(shù)大漲近800點(diǎn)，在在顯示，基本面調(diào)整雖仍未結(jié)束，但外資對臺(tái)股的信心最壞情況已經(jīng)過去，逢低承接的買氣正重新加溫中。

再者，在IMF對今年主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)成長預(yù)估中，美國將從1.6％降到1％，歐元區(qū)將由3.2％降到0.5％，中國估由3.2％增長到4.4％，最近大陸解封拼經(jīng)濟(jì)的策略大調(diào)整，已吸引愈來愈多的法人進(jìn)一步將中國今年經(jīng)濟(jì)成長率上修到5～6％，中國成為2023年全球少數(shù)的成長亮點(diǎn)及指標(biāo)，這也有利于牽動(dòng)更多的投資熱錢回流亞洲，臺(tái)股亦將從中受惠。

就產(chǎn)業(yè)競爭力來看，正如同神山臺(tái)積電董事長劉德音所說“未來十年將是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中快速成長的時(shí)代，臺(tái)灣地區(qū)也必定在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演更加關(guān)鍵的角色?！本瓦B英特爾執(zhí)行長季辛格也說，各國（或地區(qū)）為了分散地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，開始重建半導(dǎo)體事業(yè)，而臺(tái)灣地區(qū)掌握高端芯片的情形， 恐?jǐn)?shù)十年內(nèi)無法改變。島內(nèi)產(chǎn)業(yè)界的超強(qiáng)表現(xiàn)，也拉高了臺(tái)股在國際上的能見度及吸引力。

此外，ETF等被動(dòng)式投資工具在全球大行其道，其多空策略運(yùn)用的盛行，及全球都可在地投資的簡易設(shè)計(jì)，更助漲了金融操作國際化及流行化的趨勢，也讓價(jià)格發(fā)現(xiàn)更具效率，市場的波動(dòng)也更加劇烈。

以臺(tái)股為例，去年指數(shù)高低點(diǎn)波動(dòng)近6.000點(diǎn)，全年下跌4,081點(diǎn)，創(chuàng)下歷史第二高的單年跌點(diǎn)紀(jì)錄，同時(shí)間新臺(tái)幣年貶9.83％，也創(chuàng)25年最大跌幅。國際熱錢愈趨集中的狙擊式移動(dòng)，助漲也助跌，不單直接干擾單一金融市場的股、匯穩(wěn)定，對一些體質(zhì)較脆弱的新興國家形成安全層級考驗(yàn)，并導(dǎo)致全球貧富差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

熱錢移動(dòng)造成的效應(yīng)及威脅，已成為各國或地區(qū)需面對的另類新難題。

近來，隨著市場預(yù)期美元利率升近5％已開始接近頂峰的聲浪提高，新一波的國際熱錢已蠢蠢欲動(dòng)，美元指數(shù)由去年高點(diǎn)114拉回，直接測試100大關(guān)，債券市場的買氣重新回溫，原物料報(bào)價(jià)回穩(wěn)，價(jià)值型投資者如巴菲特也開始買股，另外，投機(jī)指標(biāo)如比特幣最近一個(gè)月大幅彈升近5成，都可見國際熱錢貪婪的野心又重新被挑起。

2023年外資熱錢回臺(tái)，有機(jī)會(huì)成為助攻臺(tái)股的最大利多。不過資金情勢雖有利股市活絡(luò)，但在上半年投資市場畢竟還是少了成長題材助攻，臺(tái)海安危也被視為是今年干擾金融市場的大變量之一。此外，氣候變遷及人口老化也是新威脅，市場考驗(yàn)仍多，建議投資操作還是要做好資產(chǎn)配置，保有彈性及余裕，才能避免在熱錢大軍擾臺(tái)下，又成為被財(cái)富重分配的小韭菜。（臺(tái)灣《工商時(shí)報(bào)》）